民生证券股份有限公司邓永康，李佳，王一如，席子屹，李孝鹏，朱碧野，赵丹近期对五矿新能进行盘问并发布了盘问申报《2024年三季报点评：短期事迹承压，新品及出海构筑永恒竞争力》，本申报对五矿新能给出买入评级，面前股价为5.87元。

五矿新能(688779)

事件。2024年10月25日公司发布2024年三季报，1-9月份公司完毕买卖收入37.73亿元，同比-54.90%；归母净利润为-1.72亿元，同比-338.75%；扣非后净利润为-2.08亿元，同比-960.77%。

短期事迹承压，永恒竞争力仍在。营收方面，本年以来上游主要原材料锂盐价钱下落，导致公司居品销售单价随之下降。盈利方面，市集竞争加重，公司产能讹诈率较低，固定资本加多导致公司利润下降。公司充分讹诈国资布景上风积极开展业务，同期强化邃密化措置，勉力促进操办向好发展。产能方面，公司现存麓谷、铜官、高新三个出产基地，具备年产12万吨三元正极、6万吨磷酸铁锂、3万吨先行者体、0.5万吨废旧电板回收讹诈产能，有用得志客户互异化需求。

客户方面，公司还是生效参加宁德期间、亿纬锂能、欣旺达等主流锂电板出产企业的供应商体系。当年，公司将陆续加码新址品研发及国外客户拓展，赞助量利空间。

拓展国外市集，当年成长性可期。1)铁心当今，公司完毕了对丰田PPES的踏实量产出货，月销量超百吨级，并方案进一步深化该勾通干系，出货量有望进一步赞助。2)PHEV用中镍三元材料初步通过国外客户考证，完毕吨级委派。3)公司践行“走出去战术”，稳步鼓舞与勾通伙伴法国Axens在法国树立三元正极材料产能相貌程度。5月受邀参加了“2024遴荐法国”峰会，并与法国Axens就勾通相貌进行深刻研讨，获取较为顺利的责任推崇。国外新能源汽车发展方兴未已，积极布局国际化成心于打造公司各人影响力，进而赞助永恒盈利水平。

新址品推崇顺利，手艺上风彰显。公司多款新址品获取较猛推崇：1)中镍三元材料已初步通过国外客户考证，完毕吨级委派。2)超高镍三元材料通过多家高端客户的车用相貌、无东谈主机相貌、载东谈主航行器相貌测试，当今已完毕小批量出产。新质出产力是国度当年战术重点，多场景居品应用有助于赞助居品销量。3)新式能源型铁锂居品通过客户考证并完毕量产。4)钠电二代居品具备量产条目。5)固态电板正极材料参加国度级“固态电板产业立异聚积体”。手艺是永恒竞争的中枢握手，公司积极研制新品反映客户需求，从而更好郑重永恒竞争上风。

投资提出：公司深耕三元正极多年，依托五矿集团股东上风具备较强抗风险才气。新品从研制到放量客不雅上需要一定时辰，公司速即树立了磷酸铁锂产能，瞻望将冉冉孝敬正向利润。咱们瞻望公司2024-2026年完毕营收59.58/87.97/119.69亿元，同比-44.5%/+47.6%/+36.1%；归母净利润分辨为-1.43/1.52/3.13亿元，同比-14.7%/+206.6%/+105.4%。10月28日收盘价对应2025及2026年的PE为74x/36x，鉴于公司手艺立身，居品矩阵丰富，新品冉冉上量，客户结构陆续优化，盈利水平或触底回升，保管“推选”评级。

风险教唆：新能源车销量不足预期，行业竞争加重等。

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据筹划，国盛证券杨润想盘问员团队对该股盘问较为深刻，近三年预测准确度均值为79.7%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.44亿，把柄现价换算的预测PE为25.52。

最新盈利预测明细如下：