自9月24日央行证监会等部门出台降准、降息、以及活跃成本商场的一系列政策以来，限制本次十一黄金周之前，A股爆发了一轮横暴的指数级别的行情。与9月23日收盘价比较，上证综指涨幅为21.39%，深成指涨幅为30.26%，创业板指涨幅则高达42.16%。

　　本次A股行是指数级行情爆发的经典案例。指数级行情的触发成分一般是政事局、国务院、以及央行或证监会等第别的政策刺激。而把柄历史统计国法，指数级行情之后，会演化发展成为结构性行情，而若是各方条目相助允许，结构性行情的运行、分化、交融，有可能会再度带动指数级行情。

　　现时A股处在指数级行情尾段，结构性行情酝酿的时刻节点。本次长假事后，在一定的产业政策与表里成分派合下，部分板块将有望开启结构性牛市。

　　本文回来频年来A股商场5次指数级行情与随后的结构性行情，总结其中国法，并为下一阶段A股行情的运行演化作念出分析和预判。

　　1 指数级行情：估值设立

　　2018年以后，A股商场悉数出现了5轮相连高涨的牛市行情。离别为2019年1~4月，2020年5~12月，2022年4~8月，2022年10月~2023年4月，以及2024年2~5月。牛市不绝时刻为3~7个月不等，但王人存在一轮指数级普涨行情与随后的结构性分化行情。

　　具体来看，2019年春季牛市，指数级行情自2019年1月4日运行，完了与2019年2月26日，指数级行情不绝近2个月，而随后的结构性行情又看护了两个月。至到当年5月中好意思贸易问题升级，商场下落，行情完了。

　　2020年的行情自5月25日运行，指数级行情发展到7月9日完了。随后的结构性行情运行了半年，到12月底跟着国内全面建设小康社会得胜，经济发展指标转向共同肥沃，商场下落，行情完了。

　　2022年4月27日，中央经济职责会议开释利好政策，于当年五一节前触发了指数级别行情。指数行情运行了两个月，到7月初完了。时代沪深300指数涨幅为23%。随后结构性行情发展，到8月23日完了。

　　2022年底的行情以疫情防控步骤放开为触发成分，但由于那时好意思国利率处在高位，寰球流动性紧缩，因此行情发展不够充分。沪深300指数涨10%。

　　本年2月的指数级行情中，沪深300指数涨幅19%。这一轮反弹具有昭彰的估值设立特征，在此之前由于量化来回扎堆中小微盘股激勉爆仓，导致行情非感性下落。

　　总结来看，指数级行情不时具有以下三大特征：超跌反弹，估值设立，政策加持。

　　熟习A股商场的投资者知说念A股独到的“三底”风光，即估值底、商场底、政策底。三底先后出现，次第并无一致性国法，有的时候政策底先出、商场底后至，举例2018年的股市底部，于7月政策如故放开，但商场底部最终出当今10月。而有的时候则是商场底先出现、政策加持后至，举例本次，商场最低点于2月出现，但政策助力到9月才一次性给足。

　　政策底先出，商场底后至，则不时进展为圆底反弹，底部较为坚实，且容易酝酿年度级别的行情。举例2018年商场探底即是圆底回转，之后2019~2020年牛市走了两年。而本次在政策一股脑出台之后商场出现风狂雨骤般的疯涨，却为将来消化这一波涨幅埋下了回调的风险。

　　2 结构性行情：热门轮动

　　指数级反弹行情之后，商场不时会出现分化，具体进展为结构性行情。在结构性行情中，指数涨势运行放缓，部分板块跑出落寞分化的结构。这也即是俗称的“炒股不炒市”行情。

　　回来往时几年中的5轮牛市，其中2019年的行情，以民企纾困和一线房价触底反弹为主要触发成分，中小票和房地产产业链板块率先启动。2018年11月运行的“炒小炒新炒ST”行情颇为壮不雅，恒立实业董事长失联股价13涨停令东说念主叹为不雅止。随后，中小票行情发力，而外资加速流入，外资成就的主要板块如可选消耗、金融保障、能源电力等板块逍遥接力于，演化为新一轮的白马蓝筹行情。

　　2020年5月的行情中，以武汉解封、第一波疫情冲击逍遥缓解，以及政府稳增长政策发力为触发成分。随后参加7月，分化行情运行，几条干线逍遥明确，举例芯片半导体板块国产替代，5G、云野心、能源电板、新能车产业链等板块成为来回干线。除此以外还有创业板注册制纠正，以及上证推出科创板等政策加持，酿成了一波牛市小飞腾。

　　以致就在疫情封控政策最为弓影浮杯的2022年，A股商场依然出现了5~7月，以及10月底到2023年头的两波结构性行情。其中5月运行的结构性行情以新能车、光伏、风电、绿电、清洁能源等板块为干线。而11月底的指数级反弹之后演化生成的结构性行情主要围绕着东说念主工智能、数据中心等范围。此外，那时基于对于国央企纠正，窥探机制的变化接洽，商场围绕“中特估”开展了一轮较大级别的主题投资。

　　这一轮中特估行情在港股商场最终演化为高息股的结构性大牛市。在恒生与恒生科技指数因小见大的前提下，“中字头”和高息股板块却走出了漫长的牛市。像神华H、紫金、兖矿、中海油H、以及中出动H等股份不仅不绝高涨，而况相连龙套历史新高。

　　A股这边的演化逻辑类似，最终酿成了以中银A、中海油A、中出动A、长江电力（600900）、华能水电（600025）、陕西煤业（601225）、以及神华A等股份为代表的“YYDS-7”的行情，其强势不输好意思股“纳指七雄”。

　　是以，在超跌反弹、估值设立等逻辑主导之下的指数行情渐趋尾声之后，A股商场一般会走出一段相对分化的结构性行情。

　　3 本轮结构性行情的几条潜在干线

　　在笔者看来，本次节前相连一周时刻的暴涨，基本上完成了指数级别的超跌反弹与估值设立，节后将开启这一轮牛市的结构性行情。把柄本次9月政事局会议的一些表述精神，不错苟简勾画这次结构性牛市的几条潜在痕迹。

　　最初，会议指出，“要促进房地产商场止跌回稳”，同期“对商品房建设要严控增量”。干系政策旨在复古地产销售而非开工，利好地产股和地产后周期的消耗板块包括家电家居装修建材等。

　　其次，财政政策将在基建范围发力。会议提到，“要更好证明政府投资带动作用，政府投资干系的基建样式有可能进一步落地”，以及“加大财政货币政策逆周期疗养的力度”。这将对国内基建干系的板块如工程机械、水泥、钢铁等板块酿成复古。

　　再次，保民生成为后续几个月的职责重心。会议表述中说起，“促进中低收入群体增收，提高消耗结构”。若是干系政策好像逍遥稳步落地的话，将抵消耗板块举座酿成正面复古。

　　临了，对于“要勤恳提高成本商场，任性素质中永远资金入市”等干系表述利好券商、保障等金融板块。

　　4 新科技改换下的投资机遇

　　临了，有必要说起的是，A股商场天然莫得“纳指七雄”，但却有竣工的科技产业链股份。此前受制于政策省略情味与信心低迷等成分，A股并莫得参与AI科技改换所主导的这一轮寰球成本商场盛宴。

　　现时，加在A股头上的紧箍咒有望去除，则国际商场的热门将会再行依据此前的模式向A股商场扩散，A股火速追逐这一轮寰球科技成本盛宴。在笔者看来，寰球科技发展有四大标的，这四大标的将会利好A股的干系板块。具体来讲，包括（1）消耗电子AI化海潮，（2）自动驾驶，（3）东说念主形机器东说念主，以及（4）新能源。

　　在消耗电子范围，手机、电脑、腕表、手环等传统开拓办法创新空间不大，而革新行将出当今新的居品形态，举例头显和可衣裳开拓。

　　9月25日，Meta在Connect 2024开发者大会上发布了最新款MR头显开拓Quest 3S，起售价为299好意思元。头显将成为改日数年可衣裳开拓范围的新的竞技场，有望开启当年智妙手机范围的居品形态改换海潮。

　　华为方面，9月10日，华为发布寰球首款三折叠屏手机，是寰球首款三折屏手机，除了将带来全新的面板选拔以及搭钮时代外，折叠手机将有望初度搭救PC级诈欺，在多段生态互联上有着龙套性预见。

　　自动驾驶范围，2025注定是自动驾驶大年。特斯拉秘书将在10月10日召开“WE， ROBOT”发布会，据多方掂量，本次发布会将汇聚焦于特斯拉的自动驾驶网约车Cybercab，马斯克更高端声称“这场发布会将载入汗青”。

　　此前萝卜快跑在武汉推出无东说念主驾驶出租车，贸易运行进展顺利。特斯拉FSD系统官宣将于来岁一季度落地中国，叠加华为以及国内车企不绝布局智能驾驶，国际时代、诈欺向国内产生映射，有望激动国内智能驾驶再起。

　　东说念主形机器东说念主范围，改换性龙套也在悄无声气地进行。2024年全国机器东说念主大会于 8月 21日在北京浩瀚开幕，以“共育新质坐褥力，分享智能新改日”为主题，汇聚了寰球机器东说念主科技与产业的最新发展和趋势 。其中，“天工”系列的最新版块的具身智能机器东说念主“天工1.1PRO”和“天工1.2 MAX”、优必选东说念主形机器东说念主Walker S Lite、长木谷推出的ROPA成为展会焦点。

　　把柄招商证券分析，在工业自动化范围，智能机器东说念主有望在危急、重荷或访佛性的职责环境中代替东说念主类进行操作。这不仅能显耀提高坐褥效果，还能有用裁汰企业的东说念主力成本，减少因工伤或疲倦带来的风险。

　　而在就业业范围，智能机器东说念主不错提供智能化、粗莽化的就业，举例在旅店担任迎宾员、在餐厅认真送餐、在景区或博物馆担任导览解说员等。此外，在医疗、贯通注解、文娱等范围，智能机器东说念主也展现出弘远的诈欺后劲，好像为东说念主类提供愈加个性化、高质地的就业。

　　分析师觉得，在改日几年内，中国的智能机器东说念主商场限制有望马上扩大，成为寰球机器东说念主产业的进犯增长引擎。

　　临了，新能源板块的龙套也在酝酿，主要体现为固态电板时代的创新。

　　8月28日，鹏辉能源（300438）公布其全固态电板接受了自主研发的电解质湿法涂布工艺和无机复合

　　固态电解质层时代，成本有望达到与成例锂电疏通成本。8月30日，南王人电源（300068）示意现时固态电板居品的电解液占比裁汰了30%。比较于现时的液态电板，固态电板具备能量密度更高、体积相对更小、材料愈加柔性、使用愈加安全等上风。

　　政策面上，《新能源汽车产业发展策动(2021~2035 年)》、《工业和信息化部等六部门对于激动能源 电子产业发展的率领意见》王人明确提倡加速固态电板的研发诈欺。寰球化竞争下，发展固态电板具有很高的计谋预见，有望得到国度层面的饱读动与搭救。

　　5 总结

　　总结起来，限制节前，A股三大指数王人出现了20%以上的涨幅，因此指数级行情苟简接近尾声。接下来将迎来结构性行情，而结构性行情下，指数难有算作，而不同板块之间分化昭彰，来回干线将逍遥高傲。体现为“炒股不炒市”。这对投资者的选股才调提倡进修。不仅要紧紧把执商场来回的干线，还要搞清其内在逻辑，不能东说念主云亦云。

裸舞推特

　　值得一提的是，参加11月，A股和港股将迎来三季度事迹期。这将是本次指数级行情之后的初度事迹。现时，商场受政策利好成分刺激而暴涨，且处在事迹发布前的真空期。因而一子落发，岂论公司成色质地怎么王人炒到飞起。但不错意料的是夜必撸，事迹发布之后部分缺少事迹复古的股票会失去高涨能源。